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  • 美國證券虛假陳述的“協(xié)助、教唆”民事責(zé)任及其借鑒 ——以美國聯(lián)邦最高法院的判例為分析對象

    [ 耿利航 ]——(2012-1-5) / 已閱23432次


    1998年《證券法》第161條和《若干規(guī)定》第24條,都曾規(guī)定專業(yè)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)及其直接責(zé)任人違反《證券法》第161條和第202條虛假陳述,給投資人造成損失的,就其負(fù)有責(zé)任的部分承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。[40]雖然2005年修訂后的《證券法》在關(guān)于民事責(zé)任的第69、173條中均刪除了“負(fù)有責(zé)任的部分”這一表述,但最高人民法院有權(quán)經(jīng)適當(dāng)?shù)乃痉ń忉尦绦蛭⒄{(diào)立法。按照參與欺詐責(zé)任人的參與、過錯(cuò)程度判定其應(yīng)承擔(dān)的比例賠償責(zé)任,不同參與人的責(zé)任可以“罪當(dāng)其罰”,避免了上述美國法院所面對的責(zé)任“要么全有、要么全無”、從而不得已放走一部分責(zé)任人的困境,更能夠區(qū)分和更有效率地威懾不同程度、類型的欺詐參與行為,從而為證券市場的健康發(fā)展保駕護(hù)航。




    注釋:
    [1][2][9]See Robert A.Prentice,Locating That“Indistinct”and“Virtually Nonexistent”Line Between Primary and Secondary Liabilityunder Section 10b,75N.C.L.Rev.,1997.
    [3][22][30]See Stoneridge Investment Partners,LLC v.Scientific-Atlanta,Inc.,552U.S.148(2008).
    [4]See Barbara Black,Stoneridge Investment Partners v.Scientific-Atlanta(8th Cir.2006),What Makes It the Most Important Securities Case in A Decade?http://ssrn.com/abstract=1020102,2011-04-12.
    [5]在中國知網(wǎng)上,分別輸入“協(xié)助、教唆”責(zé)任以及“aiding-abetting liability”進(jìn)行關(guān)鍵詞查詢,沒有發(fā)現(xiàn)一篇符合搜索條件的論文。在資料整理過程中,筆者只發(fā)現(xiàn)北京大學(xué)郭靂博士的一篇論文對美國聯(lián)邦最高法院包括“斯通里奇案”在內(nèi)的新近虛假陳述案件進(jìn)行了總體意義上的描述和評(píng)論。參見郭靂:《證券欺詐法律責(zé)任的邊界——新近美國最高法院虛假陳述判例研究》,《中外法學(xué)》2010年第4期。
    [6]See Brennan v.Midwestern United Life Insurance Co.259F.Supp 673,675(N.D.Ind.1966).
    [7]See Donald C.Langevoort,Rule 10b-5As an Adaptive Organism,61Fordham L.Rev.,1993.
    [8]See David S.Ruder,The Future of Aiding and Abetting and Rule 10b-5After Central Bank of Denver,49Bus.Law.1479,1480(1994).
    [10]Central Bank of Denver,N.A.v.First Interstate Bank of Denver,N.A.,511U.S.164(1994).
    [11][16][29]See Jill E.Fisch,The Scope of Private Securities Litigation:In Search of Liability Stan-dards for Secondary Defendants,99Colum.L.Rev.1293(1999).
    [12]See Shapiro v.Cantor,123F.3d717,720(2dCir.1997).
    [13]See In re Kendall Square Research Corp.Sec.Litig.,868F.Supp.26,28(D.Mass.1994).
    [14]See In re Software Toolwakls Inc.Securities Litigation,38F.3d1078(9th Cir.1994).
    [15]See re ZZZZ Best Sec.Litig.,864F.Supp.960(C.D.Cal.1994).
    [17]See Wright v.Ernst &Young L.L.P.,152F.3d169(2dCir.1998).
    [18]Donald C.Langevoort,Where Were the Lawyers,A Behavior Inquiry Into Lawyers'Responsibility For Clients,Fraud,46Vand.L.Rev.,1993.例如,在20世紀(jì)80年代,美國林肯儲(chǔ)貸社協(xié)會(huì)向投資者發(fā)行了幾百萬美元的垃圾債券,這些債券后來被證實(shí)一文不值,于是引發(fā)了席卷全國的小型儲(chǔ)貸社危機(jī)。這個(gè)著名的銀行欺詐案涉及美國一家最有名的律師事務(wù)所。在判決書中,斯波金法官提出了本文中著名的論斷。該律師事務(wù)所后來與政府達(dá)成和解協(xié)議,交了4 100萬美元的罰金。
    [19]See In re Enron Corp.Sec.,Derivative &“Erisa”Litig.,529F.Supp.2d644(S.D.Tex.2006).
    [20]See Scott Siamas,Primary Securities Fraud Liability for Secondary Actors:Revisiting Central Bank of Denver in the Wake of Enron,WorldCom,and Arthur Andersen,37U.C.Davis L.Rev.2004.
    [21]See Simpson v.AOL Time Warner Inc.,452F.3d1040,1043(9th Cir.2006);Sarah S.Gold &Richard L.Spinogatti,Corporateand Securities Litigation Secondary ActorLiability Under Rule 10b-5,235N.Y.L.J.2006.
    [23][32]See Robert A.Prentice,Scheme Liability:Does It Have a Future After Stoneridge?2009Wis.L.Rev.,2009.
    [24]美國聯(lián)邦最高法院依照其政策目的在不同類型案件中對國會(huì)意圖進(jìn)行不同解釋在其1997年針對內(nèi)幕交易的“美國訴哈根案”中表現(xiàn)得最為明顯。在該案中,被告提出10b條款以及10b-5規(guī)則制定之初的意圖只針對虛假陳述行為,根本未曾考慮過對內(nèi)幕交易的禁止。法院此時(shí)則采用了依據(jù)《1934年證券交易法》的基本宗旨而不是依據(jù)法律條文本身對法律進(jìn)行解釋的方法。聯(lián)邦最高法院指出:“‘盜用理論’旨在防止那些對公司股東并不承擔(dān)誠信責(zé)任或其他義務(wù)的公司‘外部人’濫用其獲得的公司機(jī)密信息,以維護(hù)證券市場的統(tǒng)一……‘盜用理論’非常符合證券交易法的一個(gè)令人鼓舞的立法目的:保持誠實(shí)的證券市場和維護(hù)投資者信心……當(dāng)有關(guān)個(gè)人法定權(quán)利的法律結(jié)構(gòu)在發(fā)展中缺乏國會(huì)明確意圖的指引,法律結(jié)構(gòu)的外延不應(yīng)該被禁錮,根據(jù)本案的情況,根據(jù)政策判斷來決定這個(gè)訴由的外延應(yīng)當(dāng)有多大是適宜的。”See United States v.O’Hagan,521U.S.642(1997),http://supreme.justia.com/us/521/642/case.html,2011-07-13.
    [25]See Robert A.Prentice,Scheme Liability,Federal Securities Fraud,and John Wayne’s I-POD,http://ssrn.com/abstract=1014658,2011-05-03.
    [26]See Abell v.Potomac Ins.Co.,858F.2d1104,1126-27(5th Cir.1988);Donald C.Langevoort,Reading Stoneridge Carefully:ADuty-Based Approach to Reliance and Third-Party Liability Under Rule 10b-5,158U.Pa.L.Rev.2010.
    [27]See Ralph K.Winter,Paying Lawyers,Empowering Prosecutors,and Protecting Managers:Raising the Cost of Capital in America,42Duke L.J.,1993.
    [28]早在1975年的“藍(lán)齒票據(jù)公司案”中,聯(lián)邦最高法院就首次表達(dá)了對“傷腦筋的訴訟行為”的憂慮,自始在其后一系列案件中對10b-5規(guī)則下的民事訴訟進(jìn)行控制。在該案中,法院將在10b-5規(guī)則下提起民事訴訟的原告范圍限制在實(shí)際從事證券交易的投資者。參見耿利航:《集團(tuán)訴訟與司法局限性》,《法學(xué)研究》2006年第3期。
    [31]See Anixter v.Home-Stake Production Co.,77F.3d1215,1226(10th Cir.1996).
    [33]See Harvard Law Review Editors,The Supreme CourtLeading Cases,122Harv.L.Rev.2008.
    [34]See Franklin A.Gevurtz,Law Upside Down:A Critical Essay on Stoneridge Investment Partners,LLC v.Scientific-Atlanta,Inc.,103NW.U.L.Rev.,2009.
    [35]See Concerning Litigation Under the Federal Securities Laws Before the Subcomm.on Telecomm.and Finance,House Comm.onEnergy and Commerce,1994WL 381905,pp.8-9.
    [36]例如,在美國“安然案”中,初審法院判文森和埃爾金斯律師事務(wù)所承擔(dān)責(zé)任。法院認(rèn)為,該律師事務(wù)所為安然公司設(shè)立非法企業(yè)和賬外特殊目的實(shí)體進(jìn)行了合謀,律師提供的意見、建議和文件共同構(gòu)成了欺詐性交易的關(guān)鍵部分,因此“正是文森和埃爾金斯律師事務(wù)所實(shí)施了作為被指控的龐氏騙局核心的這些欺詐手段和謀劃。”而另外一家履行日常法律服務(wù)的律師事務(wù)所雖然也接觸過不實(shí)材料,但被免除了責(zé)任。法院認(rèn)為該律師事務(wù)所并未幫助謀劃、起草作為欺詐核心的文件。See Donald C.Langevoort,Reading Stoneridge Carefully:ADuty-Based Approach to Reliance and Third-Party Liability Under Rule 10b-5,158U.Pa.L.Rev.,2010.
    [37]雖然迫于壓力接受證券欺詐民事訴訟,但最高人民法院在《關(guān)于審理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》或明或暗地施加了兩個(gè)程序限制:一是前置程序,對虛假陳述行為人提起民事賠償訴訟的投資人,除滿足《中華人民共和國民事訴訟法》第108條規(guī)定的起訴條件外,還必須持有“有關(guān)機(jī)關(guān)的行政處罰決定或者人民法院的刑事裁判文書”。二是證券民事賠償案件的原告只能夠選擇單獨(dú)訴訟或共同訴訟(人數(shù)確定的代表訴訟)方式來提起訴訟。而《中華人民共和國民事訴訟法》中不但規(guī)定了人數(shù)確定的代表訴訟,其第55條還規(guī)定了人數(shù)不確定的代表訴訟,“訴訟標(biāo)的是同一種類、當(dāng)事人一方人數(shù)眾多在起訴時(shí)尚未確定的,人民法院可以發(fā)出公告,說明案件情況和訴訟請求,通知權(quán)利人在一定時(shí)期內(nèi)向人民法院登記……人民法院做出的判決、裁定,對參加登記的全體權(quán)利人發(fā)生效力。未參加登記的權(quán)利人在訴訟時(shí)效期間內(nèi)提起訴訟的,適用該判決、裁定”。《中華人民共和國民事訴訟法》規(guī)定的這種“人數(shù)不確定”的代表訴訟本質(zhì)上是采用了“申報(bào)加入”制度,在人數(shù)不確定的情況下,通過登記適用前判使群體成員確定下來。與美國1966年修訂后的《民事訴訟法》關(guān)于集團(tuán)訴訟規(guī)則的第23條(b)(3)中的“申報(bào)排除”相比,我國民事訴訟法上“人數(shù)不確定”代表訴訟的判決擴(kuò)張力已經(jīng)非常有限。雖然證券民事訴訟是典型的人數(shù)不確定訴訟,但最高人民法院最后卻仍然選擇了沒有任何判決擴(kuò)張力的“人數(shù)確定的代表訴訟”。也就是說,沒有參與本次訴訟的其他投資者其后無法適用前判,必須自己花費(fèi)成本起訴走完全部另外一個(gè)訴訟程序。最高人民法院此舉顯而易見是希望通過控制群體訴訟中的原告人數(shù)降低每次訴訟賠償總金額,增加投資者訴訟成本,以達(dá)到減少訴訟的目的。
    [38]參見《借鑒美國經(jīng)驗(yàn)探索在證券欺詐案中引入集體訴訟制度》,http://WWW.csrc.gov.cn/pub/guangdong/ztzl/yjbg/201009/t20100906_184416.htm,2010-07-13。
    [39]See Frank H.Easterbrook &Daniel R.Fischel,The Economic Structure of Corporate Law,Cambridge,Mass.Harvard UniversityPress,1991,pp.283-286.
    [40]在大慶聯(lián)誼證券欺詐民事訴訟案中,法院終審判決被告大慶聯(lián)誼公司賠償原告陳麗華等23人實(shí)際損失425 388.30元,被告申銀證券公司只對原告實(shí)際損失中的242 349.00元承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。參見《陳麗華等23名投資人訴大慶聯(lián)誼公司、申銀證券公司虛假陳述侵權(quán)賠償糾紛案》,http://WWW.lawon.cn/flpc/detail.do?m=find_by_id&id=73203,2011-06-24。

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